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威尼斯人投注网址:下一个五年,这个女人还会拉动世界经济的引擎吗?

时间:2017/10/3 12:06:51  作者:  来源:  查看:150  评论:0
内容摘要:美联储“缩表”如约而至,接下来市场更为关注和担忧的是下一任美联储主席到底由谁担任。9月29日,特朗普宣布将在未来两到三周决定下任美联储主席的提名人选。执掌美联储四年的耶伦,其专业能力与职业素养已获得市场广泛认可,2018年2月耶伦连任看似水到渠成,但最大的障碍仍来自于她与特朗普在...
美联储“缩表”如约而至,接下来市场更为关注和担忧的是下一任美联储主席到底由谁担任。9月29日,特朗普宣布将在未来两到三周决定下任美联储主席的提名人选。执掌美联储四年的耶伦,其专业能力与职业素养已获得市场广泛认可,2018年2月耶伦连任看似水到渠成,但最大的障碍仍来自于她与特朗普在金融监管与改革方面的分歧,以及特朗普反复无常的个人偏好。在此,我们有必要简要回顾一下美联储成立以来的掌舵人连任情况。
历任美联储主席任期已超越党派之争
自1934年马瑞纳·伊寇斯担任美联储首任主席以来,累计经历了九位主席,而同期美国政府则经历了十四任总统,可见美联储主席平均任期比美国总统要长。
在九任美联储主席中,除了威廉•米勒(1978-1979年)和托马斯•麦克凯(1948-1951年)任期较短,其他七位主席都获得了连任,且都在任期内经历了民主党和共和党总统跨党派权力交接,在此简单举四例:
美联储第三任主席威廉·马丁,连任五届,是美联储历史任期最长的主席(1951-1970年)。他先后经历了民主党杜鲁门政府、共和党艾森豪威尔政府、民主党肯尼迪和约翰逊政府、共和党尼克松政府前期,是二战后美国经济增长的功臣。

美联储第六任主席保罗•沃尔克,任期是1979-1987年,经历了民主党的卡特政府和共和党的里根政府。他在任期内把美国和全球经济拉出了“滞胀”泥潭,卸任后被市场赞誉为“过去二十年里美国经济活力之父”。

美联储第八任主席艾伦•格林斯潘,任期是1987-2006年,经历了共和党里根和老布什政府、民主党克林顿政府、共和党小布什政府的第一个任期。他引领了战后美国经济最长周期的繁荣,被市场称为“经济沙皇”,并创造了美联储主席独特的语言风格。

第九任美联储主席本•伯南克,任期内经历了共和党小布什政府和民主党奥巴马政府。他是研究“大萧条”的世界一流经济学家,其史无前例的宽松政策,拯救了全球经济和金融体系陷入崩溃。

由此可见,美联储主席作为美国和全球经济的权力核心,不但不受任期的约束,其提名和连任也跨越了美国共和党和民主党的“驴象”之争。
耶伦连任美联储主席的优势有哪些?
美国主流媒体CNBC在9月中旬调查结果表明,38%的经济学家和基金经理认为耶伦将连任,远高于其他热门人选支持率。但是,在9月29日特朗普与美联储前理事凯文·沃什见面之后,美国政治押注网站Predict It数据显示,沃什获得特朗普提名的概率大幅攀升至50%,超越耶伦成为美联储主席第一热门。然而,美国媒体也爆料,特朗普也担心沃什的资历和经验有所欠缺。
事实上,与沃什相比,耶伦连任美联储主席仍拥有以下两方面优势:
一方面,耶伦拥有极为优越、享誉业界的闪亮履历。美联储主席作为全球经济的掌舵者,必须对宏观经济、金融市场运行机制有极为深刻的理解和决断,因而要求极高的专业素养和业界声望。从耶伦个人专业素养看,她出生于1946年,1971年仅25岁获得耶鲁大学经济学博士,长期在加州大学伯克利分校任经济学教授,与美联储前主席伯南克同为少年成名(伯南克26岁获麻省理工学院经济学博士)。从业界履历看,耶伦早在克林顿总统第一任期就担任美联储理事、第二任期担任总统经济顾问委员会主席,此后长期担任旧金山联邦储备银行行长,并在伯南克任主席时期担任美联储副主席,后于2013年10月由奥巴马提名担任主席。耶伦是美联储历史上第一位女主席,其丈夫是诺贝尔经济学奖得主乔治•阿克洛夫。
另一方面,耶伦第一任期的业绩几近完美。2008年国际金融危机爆发后,伯南克主导了史无前例的货币宽松大潮,包括零基准利率、三轮QE等一系列非常规货币政策。在此政策支持下,美国经济不仅避免“大萧条”,还率先实现了复苏,引领全球经济步入正轨。然而,退出QE、实现利率常态化回升,避免美国和全球经济激烈动荡,完成这一艰巨任务的接力棒交到了耶伦手中。在费希尔等金融大佬的辅佐下,耶伦的业绩十分优越,主要表现在以下两个方面:
首先是美国经济复苏十分稳健。在过去半个世纪中,历任美联储主席任职期间都曾爆发过影响较大的金融危机,迄今为止在耶伦任期内美国经济一直处于复苏通道中。今年二季度美国GDP实际增速达3%,创近年来新高,失业率屡创新低,接近充分就业。与此同时,美国通货膨胀相对稳定。过去四年内,耶伦与市场进行了充分有效的沟通,退出QE、渐进加息、缩表等货币政策常态化过程有条不紊。
其次是有效管控了紧缩周期的外溢效应。历史上,美联储每一轮紧缩周期,都会对外部市场造成巨大冲击,甚至成为新兴市场金融危机的直接导火索。然而,在本轮紧缩周期中,尽管新兴市场国家也一度面临较大压力,但迄今为止仍未爆发较大影响的金融动荡或金融危机。这不仅是因为新兴市场国家抵御外部冲击的能力更强,也得益于耶伦在紧缩过程中充分考虑了美联储紧缩政策的外溢效应。耶伦、费希尔等美联储领导人与市场充分有效沟通,与各国央行紧密配合,紧缩的幅度与节奏缓慢而有序。通过提前发布美联储加息、缩表的路线和时间表,让市场充分理解美联储的真实意图,烫平了紧缩对新兴市场的冲击。
综合来看,如果说舆论还曾对美联储前主席艾伦•格林斯潘纵容金融创新、伯南克QE政策提出过广泛质疑,那么耶伦在过去四年的表现几乎无可挑剔,她与费希尔组成了美联储“梦幻组合”,是美国经济复苏的主心骨。因此,在费希尔离职后,市场更期待美联储政策能保持连续性。
特朗普坚持放松金融监管是耶伦连任的最大障碍
尽管美联储独立性有《联邦储备法》的保障,但美联储主席的提名权仍掌握在总统手中,耶伦能否连任,关键还要看特朗普的态度。关于货币政策趋势,特朗普政府整体上认可耶伦渐进加息、缩表的节奏,但是对于金融监管思路,特朗普与耶伦则存在非常大的分歧。
从特朗普方面看,今年4月21日,特朗普签署总统令,要求美国财政部重新审议2008年金融危机后对大型金融机构的监管新规则,财政部也公布了长达150页的报告,报告要求联邦存款保险公司、消费者金融保障局、联邦储备局等监管机构放松相应金融机构的监管,并在放松美联储年度压力测试、沃尔克规则等交易法规、削弱消费者金融保障局、改善市场流动性和信贷环境等方面提出了详细的调整建议。

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